【简金研报】华东地区 某个被忽视的水泥弹性最大品种
A股市场趋于机构化
主力资金更加理性和重视行业研究
▲向上滑动
券商分析师是这个行业研究能力最强、覆盖面最广影响力最大的团体之一。
很多投资者读不懂研报或是没有耐心研读研报，错过了无数牛股，踏空行情。每一份研报的背后都有资金驱动的逻辑，只有时间、事件、势能三者融合才会爆发巨大力量。
财联社投研团队通过手中掌握的全市场研报，综合编辑部新闻信息优势，推出《简金研报》栏目。公布券商研究团队的驱动路线图，揭秘研报背后王牌分析师们最真实的意图！
今日研报的主要内容有：
一、这家公司29日复牌，将要进军大硅片
二、华东地区，被忽视的水泥弹性最大品种
三、高端出行行业有望出现三重破局的情形
四、液压件下游市场在可预见的三个季度内都处于景气高点。
“
中环股份：半导体大国崛起，新能源空中加油（申万刘晓宁）
中环股份：半导体材料国家队，新能源材料龙头。公司1999年成立，前身为天津市半导体材料厂，2007年于深交所上市，实际控制人是天津市国资委。公司是我国半导体材料行业龙头企业，同时以单晶硅材料技术为基础，拓展新能源材料产业。目前公司区熔硅单晶产量位居世界第三，光伏单晶位居世界第二。过去8年，公司营业收入从2008年的8.44亿增长至2016年的67.83亿，复合增长率达到29.8%，归属母公司股东的净利润从1.42亿增长至4.02亿，复合增长率达到13.9%。
受益光伏需求景气与单晶替代，公司“空中加油”大幅扩张产能。公司以半导体先进技术为基础，使用CFZ法生产转化效率更高的单晶硅片。公司陆续完成光伏单晶材料前三期的投产，产能已达7GW，成为光伏单晶硅全球第二大厂。今年公司启动光伏材料四期及扩能项目，规划产能达到23GW。同时公司在积极布局产业链上下游合作机会，与保利协鑫合作实现切片产能共享，与东方电气及Sunpower合作，切入下游叠瓦组件项目，进一步打开未来成长空间。
公司是区熔单晶材料龙头，进军大硅片助推大国崛起。2010年公司承接“02专项”，主导区熔单晶材料国产化，目前区熔单晶硅产量位居世界第三，国内第一。近年来芯片制程技术及高端电子产品不断发展，半导体大硅片国产需求迫切。目前12英寸大硅片全球产能存在缺口，而我国完全依赖进口，未来国产替代空间巨大。公司近期公告与晶盛机电合作开发集成电路大硅片，有望打破国内空白，助推我国集成电路产业大国崛起。
盈利预测与估值：我们预计公司17-19年实现归母净利润6.17亿元、7.43亿元和9.09亿元，对应EPS分别为0.23、0.28和0.34元，目前股价对应PE分别为36倍、29倍和24倍，维持“增持”评级。
“
上峰水泥：忽视的华东地区限产涨价弹性最大品种（天风：黄顺卿）
华东限产供不应求价格频涨，行业整体受益，而华东非限产区产能受益更大。当下北方大部分地区已进入全面错峰，南方天晴日居多且年底项目赶工需求较为旺盛，江苏、浙江及安徽部分区域或将限产加剧供需关系紧张，供不应求价格上涨。根据中国水泥网新闻，11月以来华东价格不断创新高，以高标水泥为例，苏南+50元/吨，浙北+40元/吨，芜湖、铜陵+30元/吨，南昌、九江30元/吨等，多地市场报价超500元/吨。公司大部分产能分布在安徽铜陵和怀宁，分享限产涨价红利的同时，生产与发货均正常进行。后期不排除安徽空气质量不达标，部分区域组织限产影响供需关系引发当地价格上涨，而限产不等同停产，在产与库存均将受益价格上涨。
被忽视的弹性最大品种。根据上半年684万吨以及上下半年配比，预计下半年产量至少800万吨。公司近85%产能来自华东，根据中国水泥网等行业数据判断四季度出厂价400-500元/吨之间。而年初至三季末均处于300-350元/吨之间，因此四季度吨净利有望提升并超过100元。结合今年前三季度已经实现归母净利4.56亿元，预计四季度有望实现净利5亿元，全年合计实现10亿左右利润。预计2017-18年EPS分别为1.22、1.61元，对应PE分别为7X、6X。首次覆盖给予“买入”评级。
“
高铁航空价改共振，高端出行迎春风（天风姜明）
铁总支出刚性经济压力突出，混改推进催生盈利改善诉求
未来几年内铁总仍需每年支付高额资本开支，形成“支出刚性”的格局，但盈利能力薄弱制约了其进行股权融资，故而国内外贷款与发行债务为铁总资金来源的最重要方式，产生恶性循环。此外，2017年初中央明确将铁路列入几项混改领域，而完成混改的前提需提高盈利能力，而铁路盈利能力提升的主要路径包括提升票价、土地持续开发。
铁路价格提升预期强烈，土地开发有望常态化
价格制定方面：未来高铁在定价上的浮动灵活，而铁路普通客运票价基价已超过20年没有提价，预计未来涨价空间较大；土地开发方面：国家明确表态支持国家铁路土地以自主开发、转让、租赁等多种方式盘活，进入今年8月，10天内连续在上海与北京连续放出两次挂牌项目，并且从铁总领导口径上看，未来还会有陆续项目出台。我们认为本次京沪释放出的项目将会是今后的先锋标杆，未来随着铁总投融资体系的逐步放开，土地开发将会形成常态化、规范化的局面。
民航多因素发力，三重破局促票价重回上升通道
我们认为行业有望出现三重破局的情形，再度启动民航票价上行之路，利好航司业绩及股价表现。首先是价格改革破局，价格政策如有序松绑，利于行业高端需求转化为价格提升；其次是民航新政对供给增量的限制，严控枢纽机场时刻增量将制约行业供给增长，稳定市场集中度，利好票价上行；最后是高铁定价如逐步松动，将直接推升出行成本的中轴线，反向提振民航中短途航线票价中枢，利好价格水平的改善。
高铁航空价改共振，高端出行迎春风
消费升级之下，高铁、航空共同代表了高端出行的主流方式，且高铁、航空的旅客目标群体不乏重叠，随着交通运输领域市场化定价范围的不断扩大，我们认为铁路总公司在获得高铁定价权之后，高铁灵活定价机制的探索将不断深入，可能与民航价格市场化进程的时间轴形成共振，在我国经济持续繁荣发展，拉动强劲需求，高端出行方式将迎春风，二者将共同获益。
投资建议
高铁灵活定价双向利好铁路及航空。铁路板块：从客票弹性和土地资质角度出发，首推广深铁路，同时我们推荐稳定分红的价值蓝筹大秦铁路，弹性与改革空间巨大、最靠近现代物流的铁龙物流；航空板块：三大航占据一线市场核心资源，且机队体量大，拥有充分的腾挪空间，业绩弹性高，有望成为民航价格重回上升通道的核心受益品种，继续推荐中国国航、南方航空，关注东方航空及三大航H股。
“
再论工程机械龙头的投资机会（海通佘伟超）
1、行业经历过一个完整周期格局已经非常明确，在同等估值水平情况下一定是买龙头，有可能对标世界级企业成长为大市值公司的标的；
2、明年随着行业从快速复苏期进入“新稳态”，龙头的优势会更加明显，格局变化的机会更少，进口替代、产品谱系的扩张和海外供应链将是行业最主要增长动力；
3、我们认为挖掘机为代表的主要液压件下游市场至少在可预见的三个季度内都处于景气高点，而挖掘机主机、液压件前装和后装液压件市场都将保持快速增长。我们的推荐仍然是首推液压件龙头恒立液压（战略品种），主机龙头三一重工，关注后装市场标的，关注租赁服务市场龙头建设机械。
「 精彩回顾 」
11月14日【简金研报】光伏风电跨入市场化新时代 风光大利好
11月9日【简金研报】半导体设备：迎来历史性机遇
11月2日【简金研报】中国半导体制造业崛起 战略性投资机遇时不我待
9月18日【简金研报】某细分行业的竞争 正向更上游延伸 ——光通信
9月17日【简金研报】小芯片开启人工智能大时代 2020年这个行业将达到百亿美元市场 ——人工智能芯片
9月13日【简金研报】二线锂电黑马如期爆发 新能源汽车产业链还有哪些机会值得关注 ——盐湖提锂
9月11日【简金研报】还有哪些二线锂电黑马值得关注？ ——二线锂电
9月7日【简金研报】近五年数据表明：四季度行情多异动 这几个主题机会要重视 ——房地产、券商、建筑
9月6日【简金研报】燃料电池有望接棒成为下一个爆发的新能源产业 ——燃料电池
9月5日【简金研报】寻找预期差：“钕铁硼”或成下一个爆款 ——钕铁硼
▲向上滑动
蓝鲸产品矩阵
财联社APP
蓝鲸APP
TMT APP
蓝鲸公众账号
财联社
财联社晚间内参
蓝鲸财经
蓝鲸INSURANCE
蓝鲸传媒内参
蓝鲸健康
蓝鲸汽车
互联网金融电讯
山东财经报道
蓝鲸浑水
蓝鲸教育
风度先生周刊
财经女记者部落
财鲸点金
蓝鲸新财富
猫财经
锐观察
长按右方二维码
关注我们ˉ►
每日股市热点都在这里
专业资讯 | 晨间梳理 | 随身可听
长按左边二维码下载新版APP
微信勾搭小助理 ：cailianpress01
商务合作 上海: 13262550281 北京: 18515503093